2022-09-14
 
沥青:短暂反弹后继续回落
2022年09月14日   阅读量:9784

【基本面跟踪】

沥青:短暂反弹后继续回落 沥青网,sinoasphalt.com

资料来源:同花顺,隆众资讯,国泰君安期货研究


【趋势强度】  

沥青趋势强度:0 
注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2 表示最看空,2 表示最看多。


【宏观及行业新闻】

在全球经济动能放缓加之各大央行在美联储带领下继续收紧流动性的背景下,市场对于经济衰退的忧虑仍在,但来自供应端的扰动与宏观利空形成对冲,油价或转为宽幅震荡走势,波动预计会进一步加剧沥青网sinoasphalt.com。从沥青自身基本面来看,淡季过后终端动工需求仍在缓慢复苏,持续关注刚需释放进展。供应方面,随着加工利润的修复,炼厂开工积极性有所提升,供应快速增加,密切关注库存去化能否延续。

策略方面,成本端油价走跌加之基本面平淡,BU 单边趋势偏空;策略方面,成本端油价走跌加之基本面平淡,BU 单边趋势偏空;月间套利上,建议暂时观望,9 月交割结束后盘面 Back 结构或将有所弱化,但现货支撑下短期内变化空间可能相对有限;盘面利润上,受焦化利润影响,短期沥青供应增量有限,基本面或随需求稳步释放有所转强,盘面利润存在一定修复预期。


【观点及建议】

昨夜,BU 继日内高开低走后,夜盘偏弱震荡。美国 CPI 高于预期大幅提高了了市场对于美联储加息75 甚至 100BP 的期望值,隔夜油价承压震荡,今日 BU 预计将跟随成本端弱势震荡。现货市场方面,本周沥青现货价格继续企稳,长三角市场主流价格微涨 10 元/吨,其余地区价格持稳,期现市场依然严重割裂。本周炼厂开工小幅增长,厂库出现小幅累库,社会库存继续下滑,整体库存水平依然维持在中低范畴。尽管由于此前原油大跌,沥青利润再度转好,但沥青与焦化料的价差也再度走阔,据悉华北个别地炼大装置已转产渣油,未来沥青供应增量或相对有限。周内国常会强调盘活 2019 年以来结存的 5000 多亿专项债限额大幅提振了市场预期,但在疫情反复的影响下,包括成都等重要沥青消费地区下游施工依然受制,加之重大会议召开前各地配合安全维稳工作需要预计会出现的停工,有关资金注入对于旺季下游需求的实际效果或难以凸显。在需求释放节奏依然偏缓的情况下,当前下游成交仍以低端资源为主,成交氛围平平,但由于库存低位加之北方炼厂低价资源偏紧,现货价格得以企稳。当前 BU 主力 12 月合约价格已然跌破成本线(计入 11 月以后升贴水调整及山东地区品牌贴水),存在一定修复预期,加之当下市场对于沥青在旺季中后段的供需面并不乐观,在 9 月交割结束后,现货或将有所转弱并带动月差回归。

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