2022-09-20
 
沥青:震荡延续
2022年09月20日   阅读量:1430

【基本面跟踪】

沥青:震荡延续 沥青网,sinoasphalt.com资料来源:同花顺,隆众资讯,国泰君安期货研究


【趋势强度】  

沥青趋势强度:1
注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2 表示最看空,2 表示最看多。


【宏观及行业新闻】

在全球经济动能放缓加之各大央行在美联储带领下继续收紧流动性的背景下,市场对于经济衰退的忧虑不减,但来自供应端的扰动与宏观利空形成对冲,成本端原油的波动预计会进一步加剧沥青网sinoasphalt.com。从沥青自身基本面来看,淡季过后终端动工需求仍在缓慢复苏,持续关注刚需释放进展。供应方面,随着加工利润的修复,炼厂开工积极性有所提升,供应快速增加,密切关注库存去化能否延续。


策略方面,考虑到低库存下现货支撑仍在,期现极度割裂之下短线盘面或有反弹可能,但成本端油价偏弱加之后续基本面预期平乏,旺季走势依然难振;月间套利上,临近 10 月,需求或因疫情和维稳需要带来的停工出现回落,月差存在进一步走弱的可能,同理盘面利润上方空间也相对受限,不过须密切关注原料方面的变化。


【观点及建议】

昨夜,BU继日内偏弱震荡后,夜盘小幅反弹。隔夜油价继日内大跌后再度反弹,市场传闻OPEC+8月产量大幅低于目标提振油价,今日BU或随油价小幅上浮。考虑到以美联储为首的海外央行加息态度持续偏鹰,宏观利空仍在发酵,裂解持续走弱也显出供需面当下的疲态,三季度油价下行压力依旧。现货市场方面,现货价格依然坚挺,昨日山东地区市场价格略微上调 5 元/吨。近来终端开工有所加速,但供应增速更高,本周主营炼厂开工环比大增带动整体开工提升明显,炼厂厂库延续累库态势,社会库存继续下滑,不过库存维持低位以及北方低价资源偏紧继续为现货提供了一定支撑,现货价格相对企稳。由于原油大跌,炼厂加工利润明显转好,近期开工或维持高位,沥青供应量居高难下。短期来看,台风过后华东地区施工恢复,下游需求或进一步增长,但考虑到疫情反复的影响下,部分地区下游施工依然受制,加之重大会议召开前各地配合安全维稳工作需要预计会出现的停工,10 月旺季需求兑现存在一定难度,在供应维持高位甚至进一步增长的情况下,短线现货仍有支撑,但后续沥青基本面转弱的概率有所上升。当下现实和预期背离依然严重,但旺季悲观预期迫近之下,沥青维持涨跌两难局面,即便短暂出现反弹,幅度也相对有限,基本面转好的希望更多寄托在四季度中后段淡季不淡的行情。


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